国金证券: 赐与意华股份买入评级
国金证券股份有限公司张真桢，路璐近期对意华股份进行研究并发布了研究陈说《24年齿迹捏续增长，AI启动链接器业务发展》，赐与意华股份买入评级。
意华股份(002897)
2025年4月24日，公司发布2024年报及2025年一季报，2024年公司收场营业收入60.97亿元，同比增长20.51%；收场归母净利润1.24亿元，同比增长1.63%。2025年一季度公司收场营业收入13.65亿元，同比着落10.69%；收场归母净利润0.65亿元，同比着落25.44%。
谋略分析
事迹捏续增长，毛利率升迁：2024年，受益于处事器和数据中心需求增多以及电子烟业务放量，链接器收入快速增长。下半年受到海运运脚高涨影响，光伏支架业务增速放缓。受少数推动职权影响，归母净利润增速低于收入增速。2024年公司收场毛利率18.76%，同比增长1.16pct。
800G链接器已量产委用：在链接器规模，证券配资公司以通信链接器为中枢，消耗电子链接器为遑急组成，汽车等其他链接器为延迟行动现阶段的发展战术。公司主要客户包括华为、中兴、星网锐捷、新华三等大陆客户以及富士康、智邦、和硕等台湾客户。在传统RJ类通信链接器规模，公司抽象实力位居国众人业前方；在高速通信链接器规模，公司的5GSFP、SFP+系列居品已不绝研发见效并通过关节客户各项性能测试，时刻研发才智和精益坐蓐水平均处于行业超越地位。公司坐蓐的QSFP56200G/QSFP-DD400G/QSFP112400G/CXP600G/CFP2112800G等系列高速链接器及光电模组已收场批量委用。
国产AI芯片迭代升级有望带动公司链接器事迹捏续增长：公司铜缆链接器居品适用于低损耗信号传输场景。近期华为发布CloudMatrix384超节点，同期陪同国产AI芯片迭代升级，链接器居品需求量有望迎来进一步增长，将带动公司链接器业务事迹捏续增长。
盈利预测、估值与评级
咱们瞻望公司2025-2027年营业收入差异为67.37/81.83/98.79亿元；瞻望归母净利润差异为3.11/3.90/4.65亿元，对应PE为24/19/16倍，保管“买入”评级。
风险教导
原材料价钱波动、商场竞争加重、汇率波动、大额解禁、海运运脚捏续高涨、AI发展不足预期、中好意思商业战加重的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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